美国棉花主要进口国加征高额关税 市场各国已引发连锁反应

　　8月中旬，ICE棉花期货主力12月合约在触及68.50美分/磅的近三周高点后，因技术性获利回吐和市场观望情绪增强而震荡回调。当前，多空双方在67美分/磅上方的狭窄价格区间内持续僵持，交易量相对萎缩，价格波动幅度有限，市场处于胶着状态，投资者密切关注基本面信号。

　　自5月中旬以来，投机性做多基金已连续四次尝试推高价格，挑战70美分/磅的强阻力位，但均因缺乏持续买盘支撑而失败告终，这一反复失利严重打击了市场信心。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新统计，在8月6日至8月12日当周，ICE棉花期货总持仓量减少2102张合约，其中指数基金的净多头头寸显著减少1979张，反映出机构投资者对后市持谨慎态度。与此同时，未点价的on-call买单总量创下历史新高，具体表现为未点价卖出合同为49251手，环比减少977手;未点价买入合同增至108917手，环比增加3788手。这表明棉花需求端持续承压，终端采购意愿疲软，净多头头寸的持续萎缩进一步削弱了棉价的上行动能。

　　随着《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》的正式发布，以及美国近期与多个贸易伙伴达成系列贸易协议，此前悬而未决的“对等关税”问题已艰难落地实施。这导致外围地缘政治消息面对ICE盘面的干扰逐步减弱，市场焦点重新转向供需基本面因素，基本面分析的重要性日益凸显。短期内，ICE盘面可能经历一轮弱势下行探底过程，预计跌幅有限，12月合约的支撑位或将测试65美分/磅的关键心理关口。这一走势预期主要基于以下三方面原因：

　　其一，美国农业部(USDA)8月报告对2025/26年度美国棉花产量的下调幅度可能过度，未能充分反映近期主产棉区的天气改善。随着德克萨斯州等核心产区降雨增加和气温适宜，棉花生长条件好转，预计弃收率将显著下调，实际收获面积可能扩大。这或促使USDA在后续报告中连续上调美棉产量及出口量预测。根据...

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